당기순이익은 영업이익과 무엇이 다를까 — 기업의 최종 이익을 읽는 방법
기업의 실적을 확인하다 보면 매출액 다음으로 영업이익과 당기순이익이라는 숫자를 자주 접하게 된다. 둘 다 기업이 벌어들인 ‘이익’이라는 점에서는 비슷해 보이지만 의미는 같지 않다.
어떤 기업은 영업이익이 100억 원인데 당기순이익은 50억 원일 수 있다. 반대로 영업이익보다 당기순이익이 더 크게 나타나는 경우도 있다. 심지어 본업에서 영업이익을 기록했는데 최종적으로는 당기순손실이 발생할 수도 있다.
처음 손익계산서를 공부할 때 이런 차이가 가장 헷갈리는 부분 중 하나다. 하지만 영업이익에서 당기순이익으로 이어지는 과정을 이해하면 기업의 실적을 조금 더 구체적으로 바라볼 수 있다.
핵심은 단순하다. 영업이익은 기업의 주된 영업활동에서 발생한 이익을 보여주고, 당기순이익은 여기에 영업 외에서 발생한 손익과 법인세 등을 반영한 최종적인 이익을 보여준다.
영업이익과 당기순이익은 보는 영역이 다르다
앞서 살펴본 것처럼 손익계산서에서 영업이익에 이르는 기본적인 흐름은 다음과 같이 이해할 수 있다.
매출액 – 매출원가 – 판매비와관리비 = 영업이익
기업이 제품이나 서비스를 판매해 매출을 만들고, 그 과정에서 발생한 원가와 판매·관리 관련 비용을 제외하고 남은 이익이 영업이익이다.
따라서 영업이익은 기업의 본업이 어느 정도의 이익을 만들어냈는지 살펴볼 때 중요한 숫자가 된다.
하지만 기업에서는 제품을 생산하고 판매하는 일만 일어나는 것이 아니다.
사업을 위해 돈을 빌렸다면 이자를 부담할 수 있다. 반대로 보유한 현금에서 이자수익이 발생할 수도 있다. 외화로 거래하는 기업이라면 환율 변화와 관련된 손익이 발생할 수 있으며, 보유하고 있던 자산이나 투자자산과 관련해 손익이 생기는 경우도 있다.
이러한 여러 항목을 영업이익에 반영하고 세금까지 고려하면 최종적으로 당기순이익 또는 당기순손실에 도달하게 된다.
실제 재무제표에서는 기업과 발생한 거래에 따라 세부 항목이 다양하게 표시될 수 있다. 따라서 단순한 공식 하나를 외우기보다는 다음과 같은 큰 흐름을 이해해 두는 편이 좋다.
영업이익 → 영업 외에서 발생한 각종 수익과 비용 반영 → 법인세비용 반영 → 당기순이익
이 구조를 알고 있으면 영업이익과 당기순이익이 서로 다른 이유도 찾기 쉬워진다.
영업이익이 좋은데 순이익이 적을 수도 있다
가상의 A기업을 예로 들어보자.
A기업이 올해 1,000억 원의 매출을 올렸고 매출원가와 판매비와관리비 등을 제외한 결과 100억 원의 영업이익을 기록했다고 가정해 보자.
본업만 놓고 보면 100억 원의 이익을 기록한 것이다.
그런데 A기업에 많은 차입금이 있어 이자비용 등의 금융비용이 발생했다고 생각해 보자. 여기에 다른 영업 외 비용까지 추가된다면 세전 단계의 이익은 영업이익보다 작아질 수 있다. 이후 법인세비용까지 반영되면 당기순이익은 다시 달라진다.
단순한 이해를 위해 가상의 숫자로 표현하면 다음과 같은 흐름이 가능하다.
- 영업이익: 100억 원
- 영업 외 수익: 10억 원
- 영업 외 비용: 30억 원
- 법인세비용 반영 전 이익: 80억 원
- 법인세비용: 15억 원
- 당기순이익: 65억 원
이 사례에서는 기업의 본업에서 100억 원을 남겼지만 최종적인 당기순이익은 65억 원이다.
이런 숫자를 발견했다면 단순히 “순이익이 영업이익보다 적다”고 보는 데서 끝낼 필요가 없다.
무엇 때문에 35억 원의 차이가 발생했는지 확인하는 것이 기본적 분석에서 더 중요한 과정이다.
반대로 당기순이익이 영업이익보다 클 수도 있다
당기순이익이 항상 영업이익보다 작은 것은 아니다.
기업의 영업 외 영역에서 큰 수익이 발생하면 당기순이익이 영업이익보다 크게 나타나는 경우도 있다.
예를 들어 B기업의 영업이익이 50억 원이라고 가정해 보자. 그런데 해당 기간에 영업활동과 직접 관련되지 않은 자산의 처분 등으로 상당한 이익이 발생했다면 최종 순이익은 50억 원보다 커질 수 있다.
이때 당기순이익만 보면 기업의 수익성이 갑자기 크게 개선된 것처럼 보일 수 있다.
하지만 그 이익이 매년 반복될 수 있는 영업활동에서 나온 것인지, 특정 기간에만 발생한 사건의 영향을 받은 것인지에 따라 해석은 달라진다.
그래서 당기순이익이 갑자기 크게 증가했다면 다음과 같은 질문을 해볼 수 있다.
“본업에서 발생한 이익도 함께 증가했을까?”
영업이익은 거의 그대로인데 당기순이익만 크게 증가했다면 영업 외에서 어떤 일이 있었는지 확인할 필요가 있다.
반대로 영업이익은 안정적으로 발생하고 있는데 당기순이익이 갑자기 크게 감소했다면 금융비용이나 자산 관련 손실 등 다른 요인이 있었는지를 살펴볼 수 있다.
이처럼 영업이익과 당기순이익을 함께 보면 기업의 최종 이익이 어떤 과정을 거쳐 만들어졌는지 추적할 수 있다.
금융수익과 금융비용도 확인해 볼 필요가 있다
영업이익 이후에 살펴볼 수 있는 항목 가운데 하나가 금융수익과 금융비용이다.
기업도 개인과 마찬가지로 자금을 보유하거나 빌릴 수 있다.
현금이나 금융자산 등을 보유하면서 이자수익이 발생할 수 있고, 반대로 금융기관 등에서 자금을 조달하면 이자비용을 부담할 수 있다.
특히 차입금 규모가 큰 기업을 살펴볼 때는 영업이익만 보는 것보다 금융비용이 이익에 어느 정도 영향을 주고 있는지 함께 확인하는 것이 도움이 된다.
예를 들어 두 기업이 똑같이 100억 원의 영업이익을 냈다고 해보자.
한 기업은 이자 부담이 크지 않은 반면 다른 기업은 상당한 금융비용이 지속적으로 발생하고 있다면 최종적인 순이익에는 차이가 생길 수 있다.
그렇다고 금융비용이 있다는 이유만으로 기업을 부정적으로 판단할 수는 없다.
기업이 공장을 짓거나 설비를 확충하고 새로운 사업을 추진하기 위해 자금을 조달할 수도 있기 때문이다.
중요한 것은 금융비용의 존재 자체보다 기업의 사업과 재무구조를 함께 살펴보면서 그 비용이 왜 발생하고 있는지를 파악하는 것이다.
일회성 손익을 구분해서 살펴봐야 하는 이유
기업의 당기순이익을 볼 때 특히 주의해서 살펴볼 부분이 일시적인 요인이다.
기업이 보유하던 토지나 건물 같은 자산을 처분해 이익이 발생했다고 가정해 보자.
이러한 이익이 해당 기간의 순이익을 크게 증가시킬 수 있다. 그러나 같은 자산을 매년 반복해서 처분해 동일한 이익을 만드는 것은 일반적인 영업활동과 성격이 다르다.
반대 상황도 가능하다.
특정 기간에 일시적인 손실이 크게 발생하면서 순이익이 급감할 수도 있다. 이런 경우 단순히 전년도와 당기순이익만 비교하면 기업의 본업에서 실제로 어떤 변화가 있었는지 놓칠 수 있다.
그래서 내가 기업의 손익을 정리한다면 영업이익과 당기순이익 사이에 큰 차이가 발견됐을 때 다음 순서로 살펴보는 편이 이해하기 쉽다.
- 영업이익이 전년과 비교해 어떻게 변했는지 확인한다.
- 당기순이익의 변화도 함께 확인한다.
- 두 숫자의 차이가 평소보다 크게 벌어졌는지 살펴본다.
- 금융수익과 금융비용 등 영업이익 이후의 항목을 확인한다.
- 특정 자산의 처분이나 평가 등 눈에 띄는 손익이 있는지 살펴본다.
- 법인세비용이 어느 정도 반영됐는지 확인한다.
- 이해하기 어려운 큰 변동은 재무제표 주석과 관련 공시에서 원인을 찾아본다.
처음에는 모든 세부 계정을 이해하기 어렵더라도 평소와 다른 큰 숫자를 발견하고 그 이유를 찾아보는 방식으로 접근하면 재무제표를 읽기가 한결 수월해진다.
지배기업 소유주지분 순이익도 알아두자
연결재무제표를 보다 보면 당기순이익 아래에 지배기업의 소유주와 비지배지분 등으로 이익이 구분되어 표시되는 경우가 있다.
기업이 자회사를 포함해 연결재무제표를 작성하는 경우 연결된 회사 전체의 당기순이익 가운데 전부가 모회사의 주주에게 귀속되는 것은 아닐 수 있기 때문이다.
예를 들어 모회사가 자회사의 지분 100%를 가지고 있지 않다면 자회사의 이익 가운데 일부는 다른 주주의 몫일 수 있다. 이 부분이 비지배지분과 연결된다.
기본적 분석을 조금 더 깊게 공부하거나 EPS와 PER을 이해하려면 이러한 구분도 알아둘 필요가 있다.
다만 처음 손익계산서를 공부하는 단계에서는 복잡한 연결회계부터 파고들기보다 영업이익과 당기순이익의 차이를 이해하는 것을 우선해도 충분하다.
이후 주당순이익(EPS)을 공부할 때 어떤 이익을 기준으로 계산하는지를 살펴보면 연결재무제표의 이익 귀속 개념도 자연스럽게 이어서 이해할 수 있다.
영업이익과 당기순이익은 함께 봐야 한다
기업의 실적을 살펴볼 때 영업이익과 당기순이익 가운데 하나만 선택해서 볼 필요는 없다. 두 숫자가 알려주는 내용이 서로 다르기 때문이다.
영업이익을 통해서는 기업의 주요 영업활동에서 어느 정도의 이익이 발생했는지를 살펴볼 수 있다.
당기순이익에서는 여기에 금융손익과 그 밖의 손익, 법인세비용 등이 반영된 최종적인 결과를 확인할 수 있다.
따라서 두 숫자의 차이가 크다면 그 자체가 분석의 출발점이 된다.
“왜 영업이익과 순이익의 차이가 이렇게 클까?”
이 질문을 가지고 손익계산서의 아래쪽 항목과 재무제표 주석을 살펴보면 단순히 순이익의 증가율만 확인했을 때보다 훨씬 많은 정보를 얻을 수 있다.
기본적 분석은 좋은 숫자와 나쁜 숫자를 빠르게 구분하는 작업이라기보다 숫자가 만들어진 배경을 하나씩 찾아가는 과정에 가깝다.
매출액과 영업이익에 이어 당기순이익까지 이해했다면 기업의 손익을 보는 기본적인 틀이 만들어진다. 다음 단계에서는 이익의 절대적인 크기에서 한 걸음 더 나아가 영업이익률을 통해 기업의 수익성을 어떻게 살펴볼 수 있는지 자세히 알아볼 수 있다.
FAQ
Q1. 영업이익과 당기순이익 중 무엇이 더 중요한가?
두 지표는 서로 보여주는 내용이 달라 어느 하나만 중요하다고 보기 어렵다. 영업이익은 기업의 주요 영업활동에서 발생한 이익을 살펴보는 데 유용하고, 당기순이익은 영업 외 손익과 법인세비용 등이 반영된 최종적인 이익을 보여준다. 두 숫자를 함께 비교하고 차이가 발생한 이유를 확인하는 것이 중요하다.
Q2. 당기순이익이 영업이익보다 많을 수도 있나?
가능하다. 영업이익 이후 반영되는 금융수익이나 기타 손익 등의 영향으로 당기순이익이 영업이익보다 커질 수 있다. 특히 차이가 큰 경우에는 어떤 항목이 영향을 미쳤는지 손익계산서와 주석을 함께 확인해 보는 것이 좋다.
Q3. 순이익이 갑자기 증가하면 실적이 좋아졌다고 볼 수 있을까?
순이익 증가만으로 바로 판단하기는 어렵다. 본업의 영업이익이 함께 증가했는지, 특정 기간에만 발생한 이익이 포함됐는지 등을 확인할 필요가 있다. 여러 기간의 실적을 비교하고 큰 변동이 있다면 그 원인을 공시자료와 재무제표 주석에서 확인하는 것이 기업 분석에 도움이 된다.
※ 이 글은 기본적 분석과 재무제표의 일반적인 개념을 설명하기 위한 정보성 콘텐츠이며 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하는 내용이 아니다.
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